撰文 / 孟 為

設(shè)計 / 師 超

“合并運營并不能快速解決當(dāng)下的問題，最初的成功可能在十年后才會開始顯現(xiàn)，到2030年，我們需要在競爭中有足夠的炮火支援?！?/p>

12月23日，本田技研工業(yè)株式會社（下稱“本田”）取締役、代表執(zhí)行役社長三部敏宏（Toshihiro Mibe）如是說。

這一天，本田和日產(chǎn)簽署了一年中的第三份諒解備忘錄，計劃通過成立一家聯(lián)合控股公司實現(xiàn)兩家公司的業(yè)務(wù)整合，保持全球競爭力，讓兩家公司繼續(xù)向全球客戶提供更具吸引力的產(chǎn)品和服務(wù)，以應(yīng)對汽車行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境變化、技術(shù)創(chuàng)新的速度也不斷加快。

本田與日產(chǎn)的合并之路也再次向前一步。

三部敏宏表示：“通過整合本田和日產(chǎn)多年來的知識、人才和技術(shù)等資源來創(chuàng)造新的移動價值，對于克服汽車行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)性環(huán)境變化至關(guān)重要。只有兩個團(tuán)隊締造出化學(xué)反應(yīng)，才能夠創(chuàng)造新的移動出行價值，打造一家行業(yè)領(lǐng)先的公司?！?/p>

日產(chǎn)汽車公司董事會成員、總裁兼首席執(zhí)行官、日產(chǎn)汽車公司代表執(zhí)行官內(nèi)田誠（Makoto Uchida）則說道：“今天是一個關(guān)鍵時刻，我們開始討論可能影響我們未來的業(yè)務(wù)整合。如果實現(xiàn)，我相信通過整合兩家公司的優(yōu)勢，我們可以為那些忠愛我們各自品牌的全球客戶提供無與倫比的價值。我們可以共同為他們創(chuàng)造一種獨特享受汽車的方式，這是任何一家公司都無法單獨實現(xiàn)的?！?/p>

由此，日產(chǎn)和本田將成立一個整合籌備委員會，根據(jù)委員會的討論以及盡職調(diào)查的結(jié)果，兩家公司將研究和分析更具體的協(xié)同效應(yīng)，以促進(jìn)整合的順利進(jìn)行。

通過迅速實現(xiàn)整合帶來的協(xié)同效應(yīng)，日產(chǎn)和本田可以成為一家銷售收入超過 30 萬億日元、營業(yè)利潤超過 3 萬億日元的世界級移動出行公司。

整合時間表

日產(chǎn)和本田計劃通過聯(lián)合股份轉(zhuǎn)讓，成立一家聯(lián)合控股公司，作為兩家公司的母公司。但它的前提是，要在日產(chǎn)穩(wěn)步執(zhí)行扭轉(zhuǎn)虧損計劃下，才能獲得各公司股東大會的批準(zhǔn)，并獲得相關(guān)部門對此次業(yè)務(wù)整合的必要批準(zhǔn)。

未來，日產(chǎn)和本田都將成為聯(lián)合控股公司的全資子公司。兩家公司計劃繼續(xù)共存并平等發(fā)展本田和日產(chǎn)持有的品牌。

新成立的聯(lián)合控股公司計劃在東京證券交易所（“TSE”）的主板上市，上市時間為2026年8月。

隨著聯(lián)合控股公司的上市，日產(chǎn)和本田都將成為聯(lián)合控股公司的全資子公司，并將計劃從東京證券交易所退市。不過，兩家公司的股東仍可繼續(xù)在東京證券交易所交易此次股份轉(zhuǎn)讓期間發(fā)行的聯(lián)合控股公司的股票。

聯(lián)合控股公司的上市日期以及日產(chǎn)和本田的退市日期將根據(jù)東京證券交易所的規(guī)定確定。

聯(lián)合控股公司的組織結(jié)構(gòu)、以及業(yè)務(wù)整合后成為聯(lián)合控股公司全資子公司的日產(chǎn)汽車和Honda的組織結(jié)構(gòu)，包括研發(fā)職能、采購職能和制造職能的整合，均將以實現(xiàn)最佳協(xié)同效應(yīng)為目標(biāo)，經(jīng)整合事項籌備委員會討論和審議，該機(jī)構(gòu)的目標(biāo)是確保在業(yè)務(wù)整合后建立高效和具有高度競爭力的組織架構(gòu)。

具體的業(yè)務(wù)整合時間表為

2024年12月23日，董事會決議和簽署諒解備忘錄；

2025年6月，簽署包括股份轉(zhuǎn)讓計劃在內(nèi)的業(yè)務(wù)整合的最終協(xié)議；

2026年4月，公司召開特別股東大會，通過批準(zhǔn)股份轉(zhuǎn)讓的決議；

2026年7月底至8月，雙方計劃從TSE退市；

2026 年8月；聯(lián)合控股公司股份轉(zhuǎn)讓生效。

在業(yè)務(wù)整合最終決定性協(xié)議簽署時，將確定股份轉(zhuǎn)讓比例。厘定股份轉(zhuǎn)讓比例的依據(jù)包括：盡職調(diào)查結(jié)果、第三方估值、諒解備忘錄公布前一定期間內(nèi)各公司股票的平均收盤價。

在業(yè)務(wù)整合實現(xiàn)后的管理結(jié)構(gòu)上，未來本田計劃提名聯(lián)合控股公司內(nèi)部和外部董事的多數(shù)席位，聯(lián)合控股公司的總裁兼代表董事或總裁兼代表執(zhí)行官將從本田提名的董事中選出。

聯(lián)合控股公司的其他詳細(xì)信息，包括名稱、注冊辦事處、代表、執(zhí)行人員組成和組織結(jié)構(gòu)，將在簽訂最終協(xié)議時確定，具體基于即將召開的整合籌備委員會在業(yè)務(wù)整合目的范圍內(nèi)進(jìn)行的討論和考慮，以及盡職調(diào)查的結(jié)果。

協(xié)同效應(yīng)

從本田和日產(chǎn)的整合來看，協(xié)同效應(yīng)是雙方最大的預(yù)期。在諒解備忘錄中，雙方也明確了預(yù)期協(xié)同效應(yīng)的七個方面：

其一，通過標(biāo)準(zhǔn)化車輛平臺實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，兩家公司希望通過對雙方不同產(chǎn)品細(xì)分的車輛平臺進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化統(tǒng)一，打造出更強(qiáng)大產(chǎn)品，同時降低成本、提高開發(fā)效率，同時標(biāo)準(zhǔn)化的生產(chǎn)流程也將提高投資效率。

此次整合預(yù)計將增加銷售量和經(jīng)營收入，使兩家公司能夠降低每輛車的開發(fā)成本，包括未來的數(shù)字服務(wù)的開發(fā)成本，同時實現(xiàn)利潤最大化。通過加速其全球車輛產(chǎn)品的相互補充，包括包括內(nèi)燃機(jī)車、混合動力汽車、插電式混合動力汽車和電動汽車，日產(chǎn)和本田將能夠更好地滿足全球不同客戶的需求，并提供最佳產(chǎn)品，從而提高客戶滿意度。

其二，通過整合研發(fā)功能，增強(qiáng)開發(fā)能力和成本協(xié)同效應(yīng)。

根據(jù) 8 月 1 日，雙方簽署的深化戰(zhàn)略伙伴關(guān)系諒解備忘錄，兩家公司已開始在下一代軟件定義汽車 (SDV) 車輛平臺領(lǐng)域的基礎(chǔ)技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行聯(lián)合研究。業(yè)務(wù)整合后，兩家公司將在基礎(chǔ)研究和車輛應(yīng)用技術(shù)研究等所有研發(fā)領(lǐng)域，開展更加一體化的協(xié)作。通過整合重疊功能，兩家公司有望高效、快速地提升技術(shù)專長，實現(xiàn)開發(fā)能力的提升和開發(fā)成本的降低。

其三，優(yōu)化制造系統(tǒng)和設(shè)施。兩家公司預(yù)計，通過優(yōu)化制造工廠和能源服務(wù)設(shè)施，并通過共享生產(chǎn)線改善協(xié)作，將大幅提高產(chǎn)能利用率，從而降低固定成本。

其四，通過整合采購功能，增強(qiáng)整個供應(yīng)鏈的競爭優(yōu)勢。為了充分利用優(yōu)化開發(fā)和生產(chǎn)能力帶來的協(xié)同效應(yīng)，兩家公司打算通過優(yōu)化和簡化采購業(yè)務(wù)，通過通用零部件采購并與業(yè)務(wù)合作伙伴合作，來提高競爭力。

其五，通過提高運營效率實現(xiàn)成本協(xié)同效應(yīng)。兩家公司預(yù)計，系統(tǒng)和后臺運營的整合以及運營流程的升級和標(biāo)準(zhǔn)化，將推動成本大幅降低。

其六，通過銷售財務(wù)職能整合獲得規(guī)模優(yōu)勢。雙方銷售金融職能的相關(guān)領(lǐng)域也將整合并擴(kuò)大運營規(guī)模，目標(biāo)是為客戶提供一系列出行解決方案，涵蓋車輛全生命周期的新型金融服務(wù)將提供給雙方的客戶。

最后，建立智能化和電動化的人才基礎(chǔ)。兩家公司的人力資源是一筆無價的財富，建立強(qiáng)大的人力資源基礎(chǔ)對于業(yè)務(wù)整合帶來的轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。整合后，兩家公司之間的員工交流和技術(shù)合作有望增加，從而進(jìn)一步促進(jìn)人才培養(yǎng)和成長。此外，通過利用兩家公司在人才市場的渠道，吸引優(yōu)秀人才將變得更加容易。

三部敏宏強(qiáng)調(diào)，本田和日產(chǎn)的整合，不是對日產(chǎn)的救助。新公司的最終目標(biāo)不是通過裁撤來縮小規(guī)模和合理化運營，而是增長和擴(kuò)大規(guī)模。

整合中的挑戰(zhàn)

當(dāng)然，任何的整合都是一把雙刃劍。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球副董事Stephanie Brinley在一份分析中寫道：“在紙面上，許多擬議的合并看起來很棒，但有很多未解答的問題?！?/p>

隨著本田和日產(chǎn)的整合加速，也有越來越多的問題或話題開始被指出和討論。

首當(dāng)其沖的就是兩家公司在全球暢銷車型和區(qū)域市場上的相似度很高。

本田在全球最暢銷的四款車型為CR-V、思域、雅閣和XR-V/HR-V，在2023年全球單一車型銷量排名中，四款車型分別位列第3、第11、第14和第25位。

日產(chǎn)在全球最暢銷的四款車型則為Sentra（軒逸）、Rouge（奇駿）、逍客和Altima（天籟），在2023年全球單一車型銷量排名中，分別排名第9、第13、第30和第68位。

軒逸和思域，CR-V和奇駿，以及XR-V和逍客都是競品車型。

在全球銷量的區(qū)域分布來看，以2023年為例，本田的前三大市場分別為北美（34%）、中國（33%）和亞洲其他國家（28%）;日產(chǎn)的前三大市場也為北美（30%）、中國（23%）和亞洲其他國家（20%）。

這也是為什么前雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟CEO卡洛斯·戈恩看空本田和日產(chǎn)整合，他說：“兩家公司之間很難找到協(xié)同效應(yīng)，幾乎沒有互補的地方，它們在同樣的市場上運營，產(chǎn)品幾乎相同，品牌也非常相似。”

不過，從長遠(yuǎn)來看，本田通過和日產(chǎn)的整合，如果雙方能夠有效協(xié)同，且保持各自產(chǎn)品特色，將有助于雙方鞏固原有的區(qū)域市場，而對于本田來說，還有可能補齊自己在歐洲和拉美等市場的業(yè)務(wù)短板。

在產(chǎn)品上，相比于本田，日產(chǎn)還有豐富的Van產(chǎn)品線、皮卡以及GT-R為代表的跑車產(chǎn)品，可以在細(xì)分市場借助雙方技術(shù)打造更有競爭力的產(chǎn)品。

例如，雙方在美國市場，將有可能利用本田在混動動力上的技術(shù)優(yōu)勢和日產(chǎn)在皮卡生產(chǎn)方面的豐富經(jīng)驗，打造混動動力皮卡，從而擴(kuò)大市場。

第二個挑戰(zhàn)來自于未來新公司復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系。

2025年1月，三菱將決定是否加入到本田和日產(chǎn)的整合中，如果最終實現(xiàn)三方整合，確實可以締造一家年產(chǎn)小超過800萬輛的全球第三大汽車集團(tuán)，但還有很多關(guān)系需要一點點理清。

目前，日產(chǎn)與雷諾重構(gòu)股權(quán)關(guān)系的操作還在進(jìn)行中，根據(jù)此前的協(xié)議，雷諾將逐步出售手中的日產(chǎn)股權(quán)，以實現(xiàn)雙方互相持股15%的新聯(lián)盟關(guān)系。同時，為了重整業(yè)務(wù)，日產(chǎn)還計劃出售部分手中持有的三菱汽車股權(quán)。

在本田與日產(chǎn)傳出合并可能后，鴻海精密工業(yè)股份有限公司已經(jīng)有很強(qiáng)的意向從雷諾手中購買日產(chǎn)的部分股權(quán)，以進(jìn)入到新的集團(tuán)發(fā)展中。三菱汽車未來股權(quán)的接棒者，也還是一個潛在的未知可能。

同時，本田也宣布，會繼續(xù)和通用汽車進(jìn)行諸多方面的研發(fā)合作，和SONY的合資公司也將繼續(xù)。

復(fù)雜的合作關(guān)系和相互交叉持股，將有可能給未來整合后公司的股權(quán)架構(gòu)和管理架構(gòu)帶來眾多的挑戰(zhàn)。

第三個挑戰(zhàn)則來自于資源如何整合。

雖然在雙方的合作備忘錄中盡數(shù)了協(xié)同效應(yīng)可能帶來的成本改善、產(chǎn)品開發(fā)速度提升、產(chǎn)品力提升等收益，但目前，本田在全球29個國家擁有超過120個生產(chǎn)基地，日產(chǎn)在全球30個國家也有超過60家工廠，兩家企業(yè)加在一起的全球員工總數(shù)也超過32萬人。

如何合并生產(chǎn)資源和人力資源，也將是新公司的挑戰(zhàn)之一。

第四，則是雙方在電動化和智能化上如何構(gòu)建未來競爭力。

行業(yè)認(rèn)識認(rèn)為，兩家企業(yè)當(dāng)下共同的困境是未來如何打造更有競爭力的電動車，以及如何在新一代軟件定義汽車、移動互聯(lián)服務(wù)上能夠與中、美、歐汽車制造商實現(xiàn)角力。目前，本田和日產(chǎn)都沒有在這個領(lǐng)域展現(xiàn)出足夠的技術(shù)儲備和產(chǎn)品力。

目前，在中國市場，本田和日產(chǎn)的純電動思路也略有不同。本田基于其純電專屬平臺Architecture W架構(gòu)推出燁品牌，導(dǎo)入東風(fēng)本田和廣汽本田兩家合資企業(yè)。

而日產(chǎn)的合資公司東風(fēng)日產(chǎn)則在“GLOCAL”模式下，依托本地化的新能源技術(shù)架構(gòu)推出了首款新能源產(chǎn)品N7，并引入了大量中國的創(chuàng)新零部件和軟件供應(yīng)商。

最后，則是文化上的融合。

一位美國分析師在博客中寫道，“當(dāng)你走進(jìn)本田和日產(chǎn)的工廠時，就能夠感受到天然的差異。本田的工廠不追求規(guī)模，力求高效，而日產(chǎn)的工廠，則依然是傳統(tǒng)的唯規(guī)模論?！?/p>

Stephanie Brinley也認(rèn)為，“日產(chǎn)和本田的合并創(chuàng)造了規(guī)模，但從規(guī)模中獲得成本效益也是一個長期過程，短期內(nèi)可能成本高昂。在產(chǎn)品組合、產(chǎn)品開發(fā)和制造中尋找有意義和可持續(xù)的協(xié)同作用，可能會遇到許多跌跌撞撞的地方，未能發(fā)揮潛力?！?/p>

執(zhí)行力將是本田和日產(chǎn)整合中真正的考驗。

但內(nèi)田誠的話，也反映了本田和日產(chǎn)兩家企業(yè)必須執(zhí)行整合的緊迫性，“沒有變革的勇氣，我們將無法繼續(xù)下去。”他說。

2024年，不僅日產(chǎn)陷入了破產(chǎn)危機(jī)的窘境，本田在全球的利潤也在下滑。

對于日產(chǎn)來說，整合無疑是一次必須的自救，而對于本田來說，救日產(chǎn)，也就等于在救自己。